医美化妆品乐鱼公司数据对比观察
2024-02-16 07:02:08
本了爱美客、华熙生物、贝泰妮和珀莱雅的一些数据对比，为什么挑这几家，因为目前在关注的是这几家。
华熙生物当前的业务版图较多，难以找到业务版图完全一致的可比公司。其涉及的不同板块处于产业链的不同位置，其合理的PE估值应不尽相同。公司建立的是全产业链的业务平台体系。
先来个数据对比表，看看整体情况的简单对比！企业分析从数据对比开始，从对比就可以看出各自的很多特点！
未来会怎么样，需要各种推测，但过去是怎么样的，现在是怎么样的，都显示在数据当中。
爱美客专心做的就是提供医美产品，现在最大贡献的是嗨体相关的溶液类注射产品。
华熙生物虽然走的是全产业链的路线，但目前主营收入贡献最大的已经是护肤品了，所以从行业属性虽然依然归属在医美耗材类，其实华熙生物目前更接近贝泰妮和珀莱雅，唯一不同的是华熙生物自己还生产原料，也对外提供玻尿酸原料，同时也有部分医美产品。
所以华熙生物当下数据的很多特点是和化妆品行业一致的，而且大量的品牌销售费用的投入，并体现了这一点！
非常巧合的是，华熙生物、贝泰妮和珀莱雅，三家的PE-TTM都在70多一点的位置，而爱美客要高于其他三家，在94左右。
目前医美和化妆品行业大多数都处于上市以来估值分位比较低的位置，只有珀莱雅比较特别，个人估计是因为其他三家上市时间比较短，作为次新股都处于炒作高峰以后的持续回调的阶段医美化妆品乐鱼公司数据对比观察，因此体现出处于PE估值分位的较低水平。
巧合真多，华熙生物、贝泰妮和珀莱雅的21年报营收都是40多亿，而22年中报营收都是20多亿，为什么这么巧呢？是因为新锐的国产品牌化妆品刚好大家都成长到这个地位吗？
爱美客依然显示出了自己的特别，虽然营收远不如另外三家，但是净利润却高于其他三家，非常特别。
贝泰妮和珀莱雅的营收增速与净利润增速是基本匹配的，这也体现出当前进入了一个相对平稳的增长周期。
华熙生物就不一样了，营收增速远高于净利润增速，一方面是为了打造四大品牌，品牌营销的初期费用投入巨大，另外是原料工厂的投入成本也很大。但接下来，成本相对稳定以后，华熙生物的利润增速可能会迅速提升。
爱美客依然体现出医美与化妆品行业的不同，超过94%毛利率远高于其他三家，而其他三家的毛利率是相对接近的。医美的暴利是毫无疑问的，而且医美产品最终打到消费者脸上的时候，那又是一道暴利，这几年做医美的公司已经赚的盆满钵满。从研发中找到的数据，爱美客的濡白天使，进货价大约4000左右，终端零售价大概是12888，再算算，爱美客的毛利率是94%左右，也就是这一只注射针的成本是240元左右，真的是比茅台还要暴利的行业，难怪这么赚钱。
而从毛利率到净利率就有更大不同了，可以非常明显的看出，爱美客的净利率把另外三家甩到哪里去都不知道了。
华熙生物、贝泰妮和珀莱雅，三家的净利率都低于20%，这对于一个企业来说其实蛮正常的，而爱美客的净利率却高达66%，也就是说每卖出100元人民币的产品，爱美客就可以赚到66块钱，而且是纯利，真的是太牛了。医美行业比化妆品行业暴利的多！
此时就可以思考一个问题，这么暴利的行业，相信很多公司都想进入，那么这个行业的核心竞争力是什么？他的门槛到底是什么？我想可能是产品质量和医美产品注册审批的时间周期，那么是不是和OK镜有点像，但OK镜对于产品质量和持续研发的要求比较低。
从毛利到净利，其中就是费用率和税费，还有一些其他费用了。那么从表格中可以明显的看出，化妆品企业在销售费用上的高额支出。
三家的销售费用率都超过了40%，华熙生物接近50%，当然现在在慢慢下降。而绝对费用超过10亿或者接近10亿，可见化妆品在宣传和营销上的大笔大笔的投入，也对，随便去哪个商场，都是化妆品的超大幅海报，再看看抖音、淘宝的带货直播，这些全部都是销售费用的投入，这个时代已经不是酒香不怕巷子深的时候了，所以涂到脸上的化妆品至少有40%是给了这些主播、给了商场、给了渠道，这也没有法子。从另一方面来说，也说明了化妆品竞争的激烈，销售费用率占比高也是化妆品行业的特征！
而从销售费用率上来看，爱美客的10%左右的销售费用率就低得多，所以医美从商业逻辑的性质来说，与化妆品行业差异还是比较大的。
从研发费用和费用率来看，爱美客的费用率最高，华熙生物的绝对投入最大，珀莱雅的绝对费用和费用率都是最低的。从这个数据对比上，能不能说明华熙生物和爱美客对研发投入是最重视的，而纯粹的化妆品行业更多的是包装呢？
了解一个企业还要从真正的市场消费入手，光看数据其实会忽视很多东西，所以问问身边的女性，她们对于医美和化妆品的看法，此外好好看看医美和化妆品行业的报告，多了解市场情况也非常重要。
当然，数据也可以体现很多情况，仅从企业的当前数据来看，无论从营收增速、净利增速、毛利率等方面，这四家企业我的排序是：爱美客华熙生物贝泰妮珀莱雅，当然可能市场对于她们的认知并不是这样的，所以还有很多东西需要去看、去摸索、去了解。
虽然爱美客、华熙生物和贝泰妮的PE分位已经相对偏低，但绝对值依然不低，还没有进入我的买入区，所以等待且继续观察吧！
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